Santander corta projeções para Plano&Plano, mas mantém compra

O Santander reduziu em 24% a projeção de lucro da Plano&Plano para 2026 e baixou o preço-alvo da ação de R$ 21 para R$ 18, segundo relatório do banco. A recomendação de compra foi mantida.

O papel recuava 4% por volta das 16h30, uma das maiores quedas entre as ações do setor imobiliário. No ano, as perdas somam 37%.

A revisão incorpora os resultados do primeiro trimestre, que vieram mais fracos que o esperado, além de uma expectativa mais cautelosa para vendas e lançamentos, de acordo com os analistas.

O banco agora espera que a Plano&Plano registre lucro líquido de R$ 397 milhões em 2026, contra R$ 525 milhões na projeção anterior. Para 2027, a estimativa passou de R$ 651 milhões para R$ 516 milhões, queda de 21%.

No operacional, o Santander passou a projetar lançamentos de R$ 5,4 bilhões em 2026 e de R$ 6,1 bilhões em 2027, cortes de 11% e 9%, respectivamente. Apesar disso, os analistas ainda esperam crescimento de 13,2% no indicador em 2027, graças a uma potencial expansão geográfica.

As estimativas para vendas também foram revisadas para baixo. O banco projeta R$ 4,9 bilhões em vendas contratadas em 2026 e R$ 5,8 bilhões em 2027, reduções de 6% e 7%.

A mudança reflete “o desempenho fraco do primeiro trimestre, o redesenho da política comercial e uma postura mais conservadora em relação às vendas”, escreveram os analistas.

A revisão da política comercial incluiu o fim dos descontos excessivos concedidos até o último trimestre do ano passado e a revisão de preços em projetos com rentabilidade insuficiente.

“Embora essas mudanças tenham pesado na VSO, esperamos que as vendas melhorem ao longo de 2026 graças à disciplina no volume de lançamentos e à maior exposição à Faixa 1 do MCMV”, afirmam.

O Santander diz que as ações da Plano&Plano ainda valem a pena, pois seguem negociadas a valuation atrativo e têm desconto de cerca de 45% em relação aos concorrentes. Para o banco, a companhia busca melhorar sua eficiência comercial e tende a recuperar a rentabilidade à medida que projetos mais antigos forem concluídos.