XP vê queda maior no lucro de incorporadoras de média e alta renda

Pelo menos três das maiores incorporadoras de médio e alto padrão devem registrar, no terceiro trimestre, uma queda do lucro ainda maior que a do segundo trimestre, segundo projeção da XP. A Even é a que enfrenta o recuo mais forte: a instituição estima retração de 83% no lucro líquido em relação ao mesmo período do ano passado, para R$ 15 milhões.

A Melnick deve ter lucro líquido de R$ 10 milhões, com queda de 60%. A Eztec, que já divulgou seu balanço na sexta-feira, reportou recuo de 53% no lucro, para R$ 85 milhões, abaixo dos R$ 106 milhões esperados pela XP.

De acordo com Ygor Altero, head do setor imobiliário do research da XP, a tendência deve continuar. Ele afirmou que o momento mais difícil segue pressionando a margem bruta das empresas. Os juros altos estão afastando clientes e reduzindo as vendas, e os negócios fechados têm embutido descontos mais relevantes.

No caso da Even, a projeção inclui queda de 53% na receita líquida, para R$ 247 milhões, e de 93% no Ebitda, para R$ 7 milhões. A margem bruta deve cair de 33% para 21,4%. Já a Melnick deve manter a receita praticamente estável, em R$ 244 milhões, mas com Ebitda 46% menor, para R$ 11 milhões.

A Moura Dubeux foi a exceção positiva: registrou alta de 27,7% no lucro líquido do terceiro trimestre, para R$ 150 milhões, acima dos R$ 146 milhões previstos pela XP. A incorporadora, concentrada no Nordeste, mantém vendas mais favoráveis que as concorrentes do Sudeste e precisa oferecer descontos menores.

A Cyrela também destoa. A XP projeta crescimento de 19% na receita, para R$ 2,5 bilhões, e queda de 13% no lucro, para R$ 532 milhões. Segundo o banco, parte desse recuo decorre de um ganho extraordinário no mesmo trimestre do ano anterior, que elevou a base de comparação.

Altero avalia que o estoque ainda elevado deve demorar a ser absorvido, mesmo com a redução prevista nos lançamentos de média e alta renda em 2027. Segundo ele, o corte na oferta levará tempo para aliviar a pressão sobre os preços.

Os imóveis prontos sofrem mais, pois o comprador precisa contratar financiamento imediatamente, com juros elevados, e reunir uma entrada que, em alguns casos, pode chegar a 30% do valor da unidade. Quem compra na planta tem alguns anos antes de financiar o saldo devedor, período em que as taxas podem cair.

Para a XP, a recuperação da confiança após as eleições será importante para destravar decisões de compra adiadas, sobretudo entre famílias de classe média. Uma eventual queda dos juros também reduziria as despesas financeiras das incorporadoras mais endividadas.